布瑪索利

全球經濟 變兩個世界

【記者葉慧心、黃俊苔／台北報導】
摩根士丹利研究隊團評估指出，經濟復甦之路仍崎嶇，全球將形成「兩個世界」，金融風暴後，新興市場一度齊漲齊跌，但今年資金將流向基本面恢復狀況較佳的新興國家。


國泰投顧昨（4）日邀請摩根士丹利投資管理公司新興市場專家歐傑士（James Upton）及經濟分析師林琰，來台舉辦「邁向復甦之路」投資說明會，探討金融海嘯後，已開發市場與新興市場兩大區塊將如何展現各自風貌。


中印巴波

將呈V型復甦


歐傑士指出，2008年爆發金融危機時，多數經濟體及不同金融資產之間，曾發生相關性極高的情況，不過，相關性現在已逐漸降低，各市場發展差異增大。

即使是新興國家，經濟發展也將出現差異性，像中國、印度、巴西及波蘭經濟，預期將呈現V型復甦；俄羅斯、墨西哥及土耳其經濟，則應呈現U型復甦。他分析，全球經濟成長暫時復甦後、再度急劇下滑的風險，或是刺激政策帶動全球經濟於2009年歷經衰退後同步成長，這兩種可能性都會存在。市場走勢可能由上下震盪轉為區間盤整，市場區隔的論調將更為強烈。

林琰則指出，2010年全球將劃分為兩個世界，其中，新興市場國家經濟成長將更為均衡，並超越十大工業國家（G10）經濟成長率。而G10已開發國家在缺乏信貸及就業成長情況下，經濟發展將略為艱難，經濟成長率會低於平均水平。

以美國、歐盟及日本等三大經濟體來看，摩根士丹利預期，日及歐經濟將落後美國。


日本歐洲

可能落後美國


由於多數開發中國家消費借貸相對偏低，歐傑士認為，受惠於新興市場內需動能的消費股、可望穩健成長，且消費相關公司股東權益報酬率較高，其資產負債表體質也較為健全。

林琰表示，市場正密切觀察已開發國家主權債務危機的回應。摩根士丹利經濟團隊認為，政府可能傾向利用通膨降低負債比例，而主權風險也可能引發通膨風險。然而央行將緩步而非急迫取消寬鬆政策，全球資金依舊充裕。

摩根士丹利研究團隊已將2010年亞洲（不含日本）區域經濟成長率基線預估值，由8.2%調高至8.8%，遠超越全球經濟成長率。並認為中國及印度受惠於外在環境改善，經濟可望強勁成長。不過，亞洲國家像印度及韓國等政策上傾向延後升息時點，除顯示通膨上揚風險可能逐漸消退，也代表著對經濟前景有所疑慮。

【2010-03-05/經濟日報/B3版/基金焦點】